中国民用航空网讯（撰文：Cirium环球金融编辑Sophie Segal）随着新冠肺炎（COVID-19）在全球蔓延，我们越来越清楚，隔离是遏制疫情的最佳选择之一。
尽管中国的响应有所延迟，但通过强制武汉人民隔离，控制了病毒的进一步蔓延。现在，意大利也试图效仿中国，在全国范围内实行隔离，努力遏制疫情的社区传播。
世界各地的航空公司都已经削减了飞往中国、意大利以及其他地区的航班。越来越多的乘客因为疫情不确定性持续存在而取消旅行计划。
Cirium的数据显示，2月份的航班数量同比下降3.4%，乘客人数减少近2000万人次。随着疫情在美国传播，到目前为止，3月份数据下降增至5%，即5000万人次。
3月，在美国联合航空公司决定取消10%的定期国内航班之后，达美航空公司表示将削减15%的系统运力，而美国航空公司则表示，将在夏季高峰期削减7.5%的国内运力和10%的国际运力。
在疫情出现全球蔓延之前，航空公司的信用状况已经开始恶化。
惠誉国际评级公司（Fitch Ratings）在2月21日的报告中写道：“航空公司信用在2017年达到峰值，此后逐渐恶化，尤其是较小的支线航空公司，” 而当时病毒还未在美国出现。
随着病毒在全球范围内的传播，国际航空运输协会（IATA）预测全球航空公司2020年将损失630亿到1130亿美元的收入，具体取决于新冠肺炎疫情爆发的程度。
次日，穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service）将航空公司的前景评级从“稳定”调整为“负面”，这还是十年来的第一次。
穆迪在3月6日发布的报告中表示：“新冠肺炎疫情持续时间和传播的不确定性将至少在2020年上半年对客运航空公司的运营利润和现金造成压力，在某些情况下甚至是重大压力。”
该机构还将其评级的所有航空公司2020年整体运营利润率估值从9%下调至5%。
穆迪高级副总裁Jonathan Root向Cirium表示：“关键是没人知道这场疫情要持续多久，会造成多大的影响，这是现在最大的挑战。因此我们在短期内依赖本身的资金流动性，而持续时间将对信用状况产生潜在的持久影响。”
其他评级机构也发表了评论。例如，标普全球（S&P Global）在2月28日将维珍澳洲航空公司的前景从“稳定”改为“负面”，因为“限制中国游客入境旅游将减少维珍澳洲航空2020财年的收入。”
克罗尔债券评级公司（Kroll Bond Rating Agency）在3月6日的报告中表示：“新冠肺炎疫情对航空公司订票情况产生重大影响。因此，克罗尔债券评级公司预计这将对全球航空公司的信用产生负面影响，并正在监测直接或因租赁给航空公司而受航空公司信用影响的交易。”
克罗尔债券评级公司还补充表示“收入损失估计超过630亿美元。” 该机构警告说，那些没有强大母公司支持的航空公司面临压力可能会陷入破产。
具体而言，“不确定性”是导致难以评估情况的原因所在。新冠肺炎疫情与金融危机的区别在于航空公司现在的资金流动性，尤其是在美国。
穆迪在2007年对航空公司的中位数评级是“B1”；现在是“Ba1”，高出三个等级。Root表示：“现在有更多的基础和力量来吸收这样的冲击。”
3月9日，美国联合航空公司新筹集了一笔20亿美元担保定期贷款，使公司拥有80亿美元的流动资金，包括60亿美元不受限制的现金及20亿美元完全未支取使用的循环信贷。
美国航空公司拥有73亿美元不受限制的现金，100亿美元无负担资产，且近期无重大债务到期。
达美航空公司是唯一的投资级美国主线航空公司，在3月10日向美国证券交易委员会提交的备案中表示，公司拥有50亿美元不受限制的现金，200亿美元无负担资产，包括120亿美元的飞机资产。它还将推迟5亿美元的资本支出。
燃料价格挽救了美国
与此同时，布伦特原油价格出现了1991年海湾战争以来的最大跌幅，今年一度跌破每桶32美元。这可以为航空公司提供救济，尤其是对未进行对冲操作的公司而言。
Root表示：“现在和2008年的主要区别在于，美国航空公司不会遇到现金抵押催缴。2008年的部分压力和降级是由于现金抵押催缴造成的流动性压力。”
穆迪预计“燃油对冲策略将决定航空公司受益于较低油价的程度。”
根据高盛（Goldman Sachs） 2019年6月发布的一份燃油对冲报告，超过三分之二的航空公司采用了这一策略，这意味着美国航空公司不做燃油对冲的较少。
美国航空公司在2020年3月举行的摩根大通会议上表示，由于石油成本降低，它将节约大约30亿美元的燃油成本。 达美航空表示，燃油价格下降将带来大约20亿美元的全年成本效益。
但对于那些以较高价格对冲并出现需求急剧下降的航空公司来说，情况又有所不同。
由于对冲导致燃油成本固定，且收入减少的航空公司可能面临现金流压力。
最终，航空公司对冲是为了提高成本基础的可见度，这在稳定经济时代有所帮助。 然而，近几周来我们越来越清晰认识到，围绕新冠肺炎有许多的不确定性。研制可行的疫苗可能需要12至18个月的时间，由于病毒传播迅速蔓延，而且不确定病毒在夏季的几个月能否存活，因此市场连续三周处于动荡之中。
3月9日，道琼斯指数收盘下跌了近8%，说明了由于疫情爆发造成的经济不稳定性。3月10日，市场普遍呈上升趋势，但航空公司的“过山车式”波动才刚刚开始。
