随着南方航空公布2013年年报，四大航企上市公司的2013年经营业绩已经全部交卷，虽然人民币升值带来的汇兑收益同比大幅增加，却无法抵消主业利润的降幅。
汇兑收益给力
根据四大航企2013年年报，中国国航(601111.SH)的盈利依然最高，但同比降幅也最大。2013年，中国国航营业收入为976.28亿元，同比2012年的998.40亿元减少了2.22%;公司归属上市公司股东的净利润为33.18亿元，较2012年的49.10亿元下降了32.41%。
东方航空(600115.SH)和南方航空的净利润均下滑超过了20%，其中东方航空2013的营业收入为880.09亿元，较2012年的864.09亿元增加1.85%;但归属上市公司股东的净利润为23.76亿元，同比2012年的31.73亿元减少25.12%;南方航空2013的营业收入为981.30亿元，同比2012年的1014.83亿元减少3.30%;归属上市公司股东的净利润为18.95亿元，同比2012年的26.28亿元减少27.89%。只有海南航空(600221.SH)归属于上市公司股东的净利润同比增长了9.2%至21.05亿元。
值得注意的是，四家航空企业2013年的盈利，很大一部分的贡献是来自人民币升值带来的汇兑收益，而非航空主业。
比如中国国航2013年的汇兑收益净额，就从2012年的1.19亿元大幅上升至19.38亿元，若剔除人民币升值带来的汇兑收益，2013年公司的利润下降幅度将更大;海南航空2013年的汇兑收益为6.85亿元，2012年为6.09亿元;东方航空2013年的汇兑收益为19.76亿元，2012年只有1.48亿元;南方航空2013年的汇兑收益更是高达27.06亿元，2012年只有2.56亿元。
由于需要从国外进口大量的飞机，而目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司最大的负债。因此，从账面上看，如果人民币对美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。
中国国航的总负债中，美元负债占70%;东方航空的外债中，95%以上都是美元外债，美元外债占总的带息负债的80%以上;南方航空更是90%的总负债是外债，而外债中美元负债也占90%以上。
自2005年汇改以来，人民币升值产生的汇兑收益已经为国内航空业的盈利做出重要贡献，然而从今年开始，人民币对美元一度出现持续贬值。1月末人民币对美元环比2013年12月末贬值0.10%，2月人民币汇率继续贬值1.38%，这也导致2月份的国内航空公司总体获得汇兑亏损7亿元，而上年同期则为汇兑收益1亿元。
主业承压
不过，即使2013年的汇兑收益均大增，而且作为航企最大成本支出的航油的整体价格水平也较2012年略低，航空公司去年的净利润依然在下降，也意味着航空市场的供需压力并不小。
多家航空公司的市场部人士告诉本报记者，2013年以来，受经济增速下降以及限制“三公”消费的影响，公商务需求减少，票价水平下降明显。与此同时，民航重开新航企的审批，以及中小航空公司的运力扩张，令行业集中度在下降，航空公司的经营策略也由控量保价到降价竞争市场份额。因此，很多航企在2013年“增收不增利”，利润总额出现大幅下降。
而对于2014年，大多数航空企业仍表示不乐观。南方航空就在年报中表示，中国经济调结构、转方式任务艰巨，环境资源约束增强，经济下行压力较大，而随着民航全面深化改革、市场准入放宽、运力快速增加等，国内航空市场将进入充分竞争时代;航空大众化趋势日益明显，低成本航空公司将迎来快速发展，传统公商务市场增长更加受限。此外，高铁网络对民航的冲击越来越大，“四纵四横”的网络将逐步建成，中短程航空客源将进一步分流。
“国内经济基本面整体未见好转，消费增速也低于预期，出口也首次转负，种种迹象表明目前国内宏观经济面仍然比较低迷，在这样的背景下，航空数据预计后续难以实质性走强，而今年运力增长尽管预计有所减缓，但仍将达到11%~12%，叠加过剩约3个点的运力，行业供求关系仍不乐观。”海通证券分析师黄金香指出，因此仍看淡去年四季度以来航空盈利前景，同时，如果经济维持现有状况，行业难有趋势性的行情。
华泰证券分析师高梁宇还表示，2013年人民币升值3%左右，但2014年人民币呈现一定的贬值趋势，从同比来看，今年的汇兑收益可能大幅缩减。而中金公司更是将2014年人民币对美元汇率的预测修正至贬值1%，预计收入端的公商务客温和复苏可能还需等待，而成本端财务成本可能因汇兑损失而快速增长。
