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上海机场非航业务超预期,免税招标将落槌

2017上半年多赚两成,归母净利按年增长21%

上海机场2017年上半年营业收入录得38.98亿元,同比增长14.71%;归母净利润16.96亿元,同比增长20.56%,基本每股收益0.88元,同比增长20.55%,无中期息。

航空业务收入受准点率考核影响,同比增长3.5%

2017年上半年,受益於相对低油价和宏观经济缓慢复苏,中国航空业稳中有进,航空流量保持良好的增长势头,市场需求旺盛,航空客运市场保持快速增长。2017年上半年全行业的运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别按年增长12.5%、13.4%、5.1%。全国机场录得的飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量亦相应按年增长10.4%、13.5%、8.9%,具体到上海机场,对应的三项指标的同比增幅分别为3.9%、6.5%、13.6%。

受到准点率考核未达标影响,公司的飞机起降架次、旅客吞吐量增幅小於行业平均,拖累上半年航空性业务收入仅同比增长3.5%至18.03亿元。同时,从结构上看,国内航线的旅客吞吐量增幅(+11%)远高於国际航线(+3%),而国际航线的货运吞吐量增幅表现亮眼(+18%)。

非航业务超预期,大增26%

业绩超预期的主要原因来自于高增长的非航业务。上半年公司实现非航收入20.94亿元,同比大幅增长26%,占总收入比重扩大5个百分点至54%,首次超过航空业务收入。其中商业租赁收入大幅提升35.99%至14.36亿元,主要受益於T1航站楼改造完成後商业面积扩大;其他非航业务提升9.68%至6.58亿元。

免税招标即将落槌,枢纽机场价值稳固

公司的机场免税业务合同将於2018年3月到期,管理层表示正在进行新一轮招标计划,我们预计年底前有望启动。预计新的提成比例由原来的25%左右上涨至45%,大幅增厚业绩。

2017年上半年,上海机场的年旅客吞吐量巩固了全国第二的排名,其中国际和地区的旅客量继续保持全国第一。公司仍在继续推进以上海为中心的长三角经济带空中枢纽的建设,持续优化航线网络结构,重点发展国际远程航线,上半年上海机场新增国际通航点2个,加密远程航线2条,并且新增3家国外航空公司,欧美远程航线市场得到了加强。截止6月末,上海机场共有通航点234个,其中国内和国际(包括地区)分别为109个和125个,彰显枢纽机场地位稳固。未来2025年三期扩建工程完成後,旅客吞吐量将超8000万人次,再加上由“单航站楼双跑道”向“多航站楼多跑道”运营模式的跨越,预计公司将开启新一轮的稳健成长之路。(来源:证券时报网)