1月29日至30日，国航、东航、南航三大航司相继披露2025年度业绩预告，这份承载着民航业复苏成果的成绩单呈现出鲜明的分化态势：南航以8-10亿元的归母净利润实现2020年以来首次全年盈利，成为三大航中率先突围的标杆；国航、东航虽归母净利润仍处亏损区间，分别亏损13-19亿元、13-18亿元，但两家航司经营层面已实现实质性改善，全行业合计减亏32.59亿-45.59亿元，民航业复苏步伐愈发坚实。
南航的扭亏为盈，是民航业2025年复苏进程中最亮眼的一笔。数据显示，南航2025年净利润较2024年的-16.96亿元实现根本性逆转，同比减亏增利约25亿元，扣非净利润也达到1.3-1.9亿元，实现经营层面的全面盈利。这份成绩并非一蹴而就，而是南航全年逐季向好、稳步攀升的结果：一季度虽仍亏7.47亿元，但二季度亏损持续收窄，三季度更是迎来盈利爆发，单季归母净利润达38.4亿元，一举为全年扭亏奠定基础。
深耕客货双轮驱动，是南航突围的核心密码。客运端，南航2025年旅客运输量达1.74亿人次，同比增长5.5%，其中国际旅客运输量267万人次，同比大幅增长19.4%，85.7%的整体客座率创下历史新高。在民航局规范市场竞争、《航空客运自律公约》落地的背景下，南航精准投放运力，国际航线座公里收入较2019年实现提升，客运收益品质持续修复。货运端，南航物流成为名副其实的盈利“压舱石”，即便受关税因素扰动，2025年上半年仍实现净利润16亿元，依托完善的跨境货运网络，货机业务持续为母公司贡献稳定利润和现金流，这也是南航与其他两大航司最核心的盈利差异点。此外，航油价格同比下降10%、人民币升值带来的汇兑收益，以及精益化的成本管控，进一步为南航盈利添砖加瓦。
与南航的亮眼表现不同，国航、东航的业绩预告看似仍处亏损，但账面数字背后，是经营层面的显著回暖，而会计准则的一次性调整，成为拉低归母净利润的关键因素。两家航司均因转回前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，导致所得税费用大幅增加，进而造成账面亏损。若剔除这一因素，东航2025年利润总额达2-3亿元，已实现经营层面扭亏，其扣非净亏损较2024年的-49.83亿元大幅收窄至27-33亿元；国航扣非净亏损也收窄至19-27亿元，较2024年的-25.4亿元实现改善，且全年呈现“增投增收降本”的良好态势。
运营数据上，两大航司的复苏力度同样可观。东航2025年新开24条国际航线，境外通航点数量居国内航司首位，全年完成运输总周转量279.81亿吨公里、旅客运输量近1.5亿人次，分别同比增长10.82%和6.68%，宽体机利用率随国际航线恢复大幅提升。国航则通过航油节支、发动机维修成本管控、起降费用谈判等全链条精细化管理，持续降本增效，国际长航线的收益修复也为后续盈利积累了势能。值得关注的是，2025年前三季度，国航、东航均已实现扭亏，净利润分别达18.7亿元、21.03亿元，只是受四季度民航传统淡季影响，业绩有所回落。
三大航的业绩分化，也是2025年中国民航业稳健复苏的真实写照。民航局数据显示，2025年全行业完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3%，客运市场稳健发展、货运需求持续旺盛，为航司业绩改善提供了坚实的市场基础。而民航局深入整治“内卷式”竞争、推动行业自律的举措，更有效遏制了低价竞争乱象，为航司收益修复创造了良好的市场环境。
业内人士分析，三大航的业绩表现，既体现了航司自身经营策略的差异，也反映出民航业复苏的结构性特征：布局国际航线较早、客货协同完善、成本管控精细的航司，率先享受到行业复苏红利；而受会计调整、市场布局等因素影响的航司，虽暂未实现账面盈利，但经营基本面已持续向好。随着2026年民航业继续落实扩内需促消费举措，免签政策红利持续释放，国际航线网络进一步加密，加之航司持续深耕精细化管理，三大航的减亏扭亏之路已进入最后冲刺阶段，民航业全面盈利的曙光已然显现。
